深耕价值构建“反脆弱”组合 银华甄选价值回报发行在即

当前，A股成为投资者关注的热点，“3800点之上如何布局”更成为投资者关注的焦点。成长风格持续演绎，价值风格或成为投资组合的重要补充。据悉，由张腾掌舵的银华甄选价值回报（A类：023839，C类：023840）将于9月3日起发行，或可助力投资者把握权益资产投资良机。

公开资料显示，张腾毕业于清华大学热能工程系，同时获得法国巴黎高科国际能源专业的管理学硕士学位，对煤炭、有色、电网、公用事业等行业拥有深入理解，目前已有14年证券从业经历，超过9年基金经理经历。

多年来深耕市场，张腾的投资思路不断进化，建立起一套独特的投资的哲学。他关注慢变量，将宏观思维嵌入产业研究中，形成多维度、长周期的决策框架，从而在周期轮动中实现更早的布局与切换。同时，他力争通过构建反脆弱组合以增强组合的韧性，力争在左侧布局的同时，尽可能控制好基金净值因短期波动出现的回撤。

在实际操作中，张腾管理的基金业绩也可圈可点。截至2025年8月15日，银华瑞和灵活配置混合（005544）今年以来净值增长率29.69%（业绩比较基准3.96%），过去一年净值增长率45.77%（业绩比较基准15.23%），在同类型基金中排名84/415。

当下A股具有明显的市场周期和风格轮动周期，但价值风格对行情的适应性很强。从短期来看，成长类板块开年以来表现强势，随着风险偏好提升，低位的消费、周期等价值板块补涨预期增强，A股短期或具备从成长向价值风格反转的迹象；从长期来看，国内经济增速面临“换挡”，我国进入广义低利率时代，具有高股息、低估值特性的价值股吸引力日益提高。投资者或可关注银华甄选价值回报（A类023839，C类023840），投资权益市场、把握优质资产估值回升机遇。

编辑：杜少军

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